“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率反弹的(de)打击下(xià)持续下行，创两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预(yù)计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还不(bù)会(huì)引发市场(chǎng)和官(guān)方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时(shí)继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态(tài)，预(yù)计美元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和不拘于时句式类型，不拘于时句式还原分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻(wén)发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约(yuē)一事(shì)，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原xī)望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国的(de)天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的(de)最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南(nán)部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在(zài)需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压(yā)力。内(nèi)需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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