财(cái)联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中(zhōng)国(guó)银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最高。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将(jiāng)大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务(wù)中国式现代化中(zhōng)促进金融业估(g2l是多少斤 2l是多少kgū)值提升和高质量发(fā)展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市场较长一段(duàn)时(shí)期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披(pī)上了主(zhǔ)题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获(huò)批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会(huì)议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋(cù)。一则无头无尾的(de)所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得(dé)极大(dà)的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之下(xià)，中(zhōng)特(tè)估银行概念获得资金(jīn)的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验(yàn)，大(dà)金(jīn)融(róng)板块走强往(wǎng)往预示着行情的(de)结束，这一(yī)次历(lì)史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作(zuò)为(wèi)“国(guó)资(zī)含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块行(xíng)进(jìn)，从去年(nián)底(dǐ)开(kāi)始监(jiān)管(guǎn)开(kāi)始提出中特估后有比较不错的表现，中(zhōng)特(tè)估有(yǒu)望持续为投(tóu)资者带来(lái)除(chú)稳定(dìng)股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的(de)大(dà)金融(róng)爆发<2l是多少斤 2l是多少kg/strong>

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银(yín)行(xíng)、浙商(shāng)银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市is back，其(qí)实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行(xíng)指数(shù)（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内(nèi)10只中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金(jīn)流(liú)动来(lái)看，以(yǐ)规模(mó)最大的华宝中证银(yín)行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收盘价创一(yī)年新(xīn)高(gāo)，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新近两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于(yú)银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承(chéng)非(fēi)在(zài)5月7日表示2l是多少斤 2l是多少kg，在经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的(de)那些低增(zēng)速(sù)的企业，现(xiàn)在反而显得难(nán)能可贵，因此被忽(hū)略(lüè)高(gāo)分红、深度价值(zhí)的(de)企(qǐ)业反而受到追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行(xíng)股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配(pèi)合当(dāng)前经济(jì)弱复(fù)苏整体回报(bào)率预期下行、中(zhōng)特估(gū)政(zhèng)策背景下的估值(zhí)修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升(shēng)，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过(guò)漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过(guò)10％，其中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三(sān)日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基(jī)本面预期极(jí)度悲观(guān)都是银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁(níng)波(bō)银行和招商银行，其(qí)余银(yín)行均处于“破净”状态。在这(zhè)一(yī)轮估(gū)值修复中，有市场人(rén)士指出(chū)，中字头银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前(qián)的估值位置(zhì)，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之下(xià)目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利实体(tǐ)经济容(róng)忍度(dù)提升。

　　稳定的高分(fēn)红和(hé)高股息是(shì)银行(xíng)股(gǔ)相对于其(qí)他(tā)主题(tí)板(bǎn)块更强的(de)优(yōu)势，据财通证券研(yán)报(bào)，国(guó)有(yǒu)大行近五年(nián)分红率(lǜ)基本(běn)稳定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分红符(fú)合价值投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓(cāng)提供了(le)空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银(yín)行股占偏(piān)股型基(jī)金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度(dù)以来(lái)新低，显(xiǎn)著低(dī)于(yú)2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股息(xī)收入和较高的安全(quán)边(biān)际可以(yǐ)为投资(zī)者(zhě)提供不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于(yú)历史低(dī)位(wèi)的(de)银(yín)行板块(kuài)是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银(yín)行板块在(zài)一(yī)季(jì)度是(shì)业绩低点。随着大(dà)行(xíng)重定价的(de)压力过去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投放旺(wàng)季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部基金经理余(yú)展昌(chāng)也指出(chū)，与海外银行(xíng)对比，在中特估背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然具有较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国(guó)有大(dà)行为(wèi)例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有大量的商誉(yù)，国内银(yín)行的估值水平是偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望(wàng)使(shǐ)得这些问题得到改善(shàn)，从而提高银行的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板(bǎn)块的走强，有市(shì)场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段(duàn)落。对此，市(shì)场人(rén)士认(rèn)为，站在中(zhōng)特(tè)估背景下去看金(jīn)融股的爆发(fā)，并不(bù)能简单(dān)做出市场行(xíng)情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块过去被当(dāng)成行情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通(tōng)常潜意(yì)识(shí)映射(shè)包括不(bù)限于大金融爆(bào)发往(wǎng)往代表市场没有别的方向、市(shì)场进入(rù)避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看(kàn)，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板块近期大幅(fú)放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融板块(kuài)本(běn)次(cì)表(biǎo)现也不(bù)是(shì)单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化等板块也表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一(yī)地以(yǐ)过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构容易(yì)被表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前奏，但(dàn)市场变量(liàng)影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年行情结构差异(yì)巨大，建(jiàn)议(yì)不(bù)要单(dān)一映射(shè)分(fēn)析。